（原标题：天有为冲刺主板 前职工曾诉讼索赔超4000万）

《投资者网》张静懿

近期，黑龙江天有为电子股份有限公司（以下简称：天有为/公司）在上交所更新了招股讲解书等清楚文献，拟在主板上市，中信建投证券股份有限公司担任其保荐机构。

然则，天有为濒临一些挑战，包括对大客户的高依赖性、低于行业平均水平的研发用度率以及股权高度纠合等，这些成分激勉了市集对其上市后能否保护投资者权柄的疑问。

事迹依赖当代汽车集团

自天有为缔造以来，公司一直专注于汽车状貌的研发联想、分娩、销售和做事，并渐渐拓展至智能座舱界限，主要做事于国表里有名整车厂商和一级汽车零部件供应商。

连年来，天有为收拢了汽车智能座舱市集增长的机遇，全液晶组合状貌和双联屏状貌等产物销量的普及，推动了公司事迹的快速增长。2021年至2024年上半年，天有为的贸易收入永别为11.68亿元、19.72亿元、34.37亿元和20.39亿元；净利润永别为1.16亿元、3.97亿元、8.43亿元和5.5亿元。

然则，值得属主义是，天有为对大客户的依赖性渐渐增多。2021年至2024年上半年，天有为上前五大客户销售金额占贸易收入的比例永别为 72.87%、84.42%、82.81%和 85.29%，其中向当代汽车集团的销售金额占贸易收入的比例永别为 23.21%、53.03%、52.79%和 59.93%。

这种高客户纠合度，尤其是对当代汽车集团的高依赖，意味着汽车行业的周期性波动将径直影响天有为的盘算事迹。

同期，令市集关爱的是，事迹高度依赖大客户的情况下，天有为在狠恶的行业竞争中是否领有弥漫的技艺实力来构建竞争上风呢？与同业可比公司比较，天有为在研发上的插足似乎不够。

2021年至2024年上半年，天有为的研发用度率握续低于同业业可比公司的平均水平，永别为6.37%、4.29%、3.24%和3.56%，而同业可比公司的研发用度率永别为6.98%、7.15%、6.91%和6.38%。

从专利数目来看，遏抑2023年年末，可比公司华阳集团领有976项专利，均胜电子在人人领有卓著4000项中枢专利，而天有为遏抑2024年6月30日仅领有境表里专利135项。

尽管科研插足强度相对较低，天有为却展现出相当的高毛利率。2021年至2024年上半年，公司主贸易务毛利率永别为22.23%、31.07%、36.15%和37.11%，呈高潮趋势，而同期可比公司毛利率平均值永别为20.36%、19.38%、19.69%和18.78%。

字据招股书，天有为觉得其资本和技艺上风以及产物结构优化和外售收入占比的快速增长是高毛利率的主要原因。

在IPO前措置前职工诉讼

在提交IPO恳求前，天有为告捷措置了与前职工彭超云的诉讼纠纷，确保了IPO进度的获胜进行。这场纠纷始于2022年9月，彭超云看成柳州分公司原厚爱东谈主，因与天有为的配合盘算契约隔断而拿告状讼，条目公司支付2018年至2021年的分成款及用度，总数约为4496.8万元。这场诉讼导致天有为部分资金被冻结，直至2023年5月诉讼铲除后才消除。

彭超云曾是天有为的遑急客户上汽通用五菱的有关东谈主，两边的配合可回首至2010年。2018年，两边订立了配合隔断契约，天有为情愿授予彭超云3%的股权，但因柳州分公司刊出和股权转让事宜蔓延，两边对入股价钱产生不对，彭超云遂拿告状讼。

为措置这一纠纷，天有为本体遏抑东谈主王文博和吕冬芳在IPO恳求前一个月，无偿转让了方缘联合约49.5万元的份额给彭超云，彭超云随后撤诉。这一行让使得彭超云在天有为上市后握股价值可能高达2.57亿元，远超其诉讼请求的分成款。监管层对此高度关爱，条目天有为讲解无偿转让的原因和合感性。

此外，天有为还曾与王成军和李大彬存在销售提成纠纷，但均已措置，不影响IPO进度。通过在IPO前措置这些紧要诉讼，天有为幸免了可能的上市风险，确保了IPO的获胜进行。

股权高度纠合

遏抑招股讲解书签署日，王文博径直握有天有为53.60%的股份，为公司的控股鼓动。此外，王文博过火妃耦吕冬芳鸳侣共同遏抑了公司91.49%的股份表决权。天有为九成以上的股份纠合在本体遏抑东谈主手中，酿成了显然的“一股独大”处所。

进一步来看，天有为的鼓动名单中还包括了实控东谈主眷属的多名成员。王文博的五位姐姐（王佩华、王佩梅、王佩艳、王佩娟、王佩颖）以及吕冬芳的哥哥吕新原，皆通过天有为探求握有公司股份，握股比例从0.0723%到0.1085%不等。此外，吕冬芳的母亲王晓光通过喜瑞联合握有公司0.0091%的股份。这种眷属式的企业结构不仅令市集对天有为治理结构的孤独性产生疑问，也可能为公司上市后的不时和运营带来潜在风险。

预测刊行后，公司本体遏抑东谈主径直握有公司 64.61%的股份，通过方缘联合、 

天有为探求和喜瑞联合蜿蜒遏抑公司 4.01%股份的表决权，本体遏抑东谈主所有遏抑 

公司 68.62%股份的表决权，仍处于全皆控股地位。

市集分析东谈主士指出，股权如斯高度纠合在单一鼓脱手中，可能会导致公司治理结构中的“一言堂”表象，这不仅相关到公司治理结构的完善性和内控轨制的有用性，还波及到怎样保护中小投资者权柄的问题，这些皆是需要关爱的遑急隐患。

字据最新的招股讲解书欧洲杯体育，天有为拟通过刊行不卓著 4,000 万股新股，召募资金30.04亿元投向"汽车电子智能工场斥地口头"、"智能座舱分娩基地斥地口头"、“汽车电子研发中心斥地口头”、“信息化系统斥地口头”等五大口头，其中9亿元用于补充流动资金。（念念维财经出品）■