天风证券股份有限公司孙海洋近期对金牌家居进行究诘并发布了究诘论述《以旧换新补贴政策连续落地》欧洲杯体育，本论述对金牌家居给出买入评级，刻下股价为21.7元。

金牌家居(603180)

公司发布三季报

公司24Q3收入8.96亿，同减13.91%；归母净利0.5亿同减44.22%，扣非后归母净利0.42亿同减36.14%，系受地产行业阶段性承压、交易收入同比减少，公司刊行可调治公司债券产生的利息用度增多，以及公司实施新零卖及外洋战术尚处参加期，前期用度、职工薪酬福利等刚性老本开销较多。

24Q1-3公司收入24.16亿同减5.15%，归母净利1.2亿同减28.09%，扣非后归母0.81亿同减25.55%，利润着落幅度比收入大，系公司2023年刊行了可调治公司债券产生的利息用度增多；同期公司实施新零卖及外洋战术尚处参加期，前期用度、职工薪酬福利等刚性老本开销较多，前三季度家装、拎包、局改、外洋等业务获取较快增长；当今公司新零卖战术、外洋战术过火业务形态仍是跑通，效益幽静泄漏，将有望为事迹握续增长提供有劲保险。

24Q1-3公司毛利率27.30%同减1.6pct；净利率4.75%同减1.65pct。

以旧换新补贴政策连续落地

近一段技能以来，各地家居家装以旧换新补贴政策连续落地实施，如厦门家装厨卫“焕新”单笔补贴20%，最高可补贴2万元，补贴力度十分之大，有用激活了家居家装市集需求，给末端虚耗者带来了实委果在的优惠。十月以来，跟着广州将补贴限制放开至世界，引起市集极大柔和和细腻预期。

为反应国度政策，公司积极与厦门当地政府疏导快速鼓舞补贴政策落地，同期积极买通天猫、京东等线上平台，让世界更多客户能参与享受政策补贴优惠。受以旧换新补贴政策的推动，近期公司在厦门地区的末端接单同比增长70%傍边，其他城市的末端接单也有不同流程的增长或改善，后续需握续柔和。

疗养盈利预测，保管买入评级

基于公司24Q1-3事迹阐发，房地产行业承压及虚耗不细目性，咱们疗养盈利预测，预测公司24-26年归母净利划分为2.3/2.4/2.5亿元（前值为2.9/3.2/3.6亿元），对应PE划分为15/14/13X。

风险领导：宏不雅经济影响需求；原材料价钱波动风险；渠谈拓展不足预期。

证券之星数据中心凭据近三年发布的研报数据蓄意，东莞证券魏红梅究诘员团队对该股究诘较为潜入，近三年预测准确度均值为79.46%，其预测2024年度包摄净利润为盈利3.52亿，凭据现价换算的预测PE为9.52。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级6家，增握评级3家；夙昔90天内机构目标均价为25.64。

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